乘用车 特斯拉的规模给华尔街带来了前所未有的挑战
扈向文 POST:2020-11-18 17:00 复制链接 看图
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(特斯拉门店一角)

  北京时间11月18日消息,据国外媒体报道,即将在12月被纳入标普500指数的消息曝光后,特斯拉股价一路飙升,其市值迄今已超过4100亿美元,而如何将特斯拉纳入标普的问题已经给华尔街带来前所未有的挑战。

  特斯拉俨然已成为有史以来加入该基准规模最大的公司,一次纳入将导致指数跟踪基金严重扭曲,需要卖出超过400亿美元的其他成分股才能腾出空间。因此,该指数的监管机构标准普尔道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)正考虑分阶段纳入。

  标普周一表示,自成立以来已有17年历史的特斯拉将在今年12月被纳入该指,被特斯拉所取代的公司将于稍后公布。该机构实际上正在寻求投资者的反馈,以决定是否将其分成两步纳入,这是一个前所未有的举措。此前数月,一直有传言称特斯拉将被纳入标普,这一传闻也在一定程度上推动该公司股价飙涨近5倍。

  标普道琼斯高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)表示:“做出如此重要的决定并不容易,而这个决定影响重大,与投资者进行开放式对话只会有所帮助。”

  来自指数追踪机构的预期需求推动该股周二飙升逾13%,特斯拉被纳入标普不仅提升了科技公司在这一全球最大股指中的巨大影响力,还开启了华尔街庞大的被动投资机器为这项新增投资进行调整的疯狂过程。大约有11万亿美元的投资资产与标准普尔500指数挂钩或以该指数为基准。

  鉴于特斯拉的影响力,该股可能会跻身标准普尔500指数前10大股票之列,介于强生和宝洁之间,权重超过1%。这相当于基准指数中60只最小股票的价值总和。标普道琼斯公司使用浮动调整市值而不是直接数字来分配影响力。

  通常,有公司被收购或作为例行季度再平衡的一部分,标普500指数就会重新洗牌。这种变化通常来自成分股规模的变动,一个可能被发送到标普的小盘股或中盘股指数,而另一个可能向上移动到大盘股指标。

  10月,工业科技公司Vontier取代了被雪佛龙收购的Noble Energy。Noble Energy最近的交易市值为41亿美元,与Vontier49亿美元相差无几。被摩根士丹利收购的E*Trade Financial也被规模大致相等的游泳池用品分销商 Pool所取代。

  然而,在特斯拉的案例中,就指数跟踪机构而言,没有哪家公司的规模大到足以抵消特斯拉的加入。指数基金经理过去曾推测,一旦特斯拉被纳入标普,他们将需要出售少量的其他成分股股票来创造空间。

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(华尔街一角)

  PRSPCTV Capital投资组合经理劳伦斯·克雷杜拉(Lawrence Creatura)直言,“这实际是把棋盘上的一个棋子换成了一个女王。与其他公司相比,被纳入该指数的特斯拉的规模要大得多。这将导致明确跟踪标普500指数的被动型基金发生大量洗牌。”

  考虑到追踪基准指数的巨额投资,指数共同基金和交易所交易基金早在7月份就已经为这种可能性制定了策略。当时,特斯拉的市值接近2800亿美元,先锋集团(Vanguard Group)估计,被动型基金的经理们将不得不出售约350亿至400亿美元的其他指数成份股,才能够吞下特斯拉的股票。而现在,特斯拉的市值又增加了1000亿美元,这个数字可能会更大。

  特斯拉通往标普500指数的道路与传统不同。尽管财报显示其季度亏损的情况多于季度盈利的情况,但投资者对该公司的增长故事充满信心,足以支撑股价不断上涨。然而,纳入该指数的规则要求过去四个季度的总收益必须为正,而特斯拉直到今年夏天才实现这一壮举。

  正如西尔弗布拉特所说:“时代变了。”这可能是被动的指数霸主和基金管理人第一次不得不面对如此非传统的增持,然而这可能未必是最后一次。

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