乘用车 “动力电池+储能”双头并进 宁德时代582亿元定增难逃“真香定律”?
陈彭湃 POST:2021-8-16 14:00 复制链接 看图
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  8月12日晚间,宁德时代披露的巨额定增方案备受市场关注。宁德时代拟募集不超过582亿元,用于投资锂电池及新能源技术研发应用等项目。据报道,当晚,兴业证券连夜加班开会,并引发2000人“挤爆”电话会议。

  此次定增是新能源史上最大规模的再融资计划。该公司在回复投资者时称,582亿元融资量相比公司市值而言,并没有多大。

  对于宁德时代定增,市场观点出现了分歧:包括国信、光大、东吴证券等在内的多家机构对此事发布了研报并维持“买入”评级;部分炒股软件显示散户开始投票看空宁德时代。

  汽车行业分析师林示对《证券日报》记者表示,近年来,全球动力电池出货量持续增长达到42.7%,今年上半年出货量增长达到163.6%,电池市场需求驱动下,宁德时代定增扩产计划符合行业发展趋势;另一方面公司大手笔扩张是在“双碳”目标下的提前布局。

  厦门大学能源政策研究院院长林伯强认为,虽然宁德时代的扩产是顺势而为,但动力电池行业结构性过剩仍然需要警惕。

  2025年迈入“TWh”时代

  根据宁德时代公告,其募集资金总额不超过582亿元,投资于7个项目,共计137GWh动力锂电池及30GWh储能电柜建设。其中包括福鼎时代60GWh,瑞庆时代一期30Gwh,江苏时代四期30Gwh,蕉城时代车里湾项目15Gwh及部分pack产线),湖西项目二期2GWh锂离子电池、30GWh储能电柜。此外,本次募集资金中70亿元将用于先进技术研发与应用项目。

  此次宁德时代拟定增募资582亿元,金额远高于其去年197亿元定增。

  北京特亿阳光新能源总裁祁海坤对《证券日报》记者表示,这是新能源行业史无前例的特大定增案例,产业集中度将更加向头部企业倾斜,同时对于上游锂矿、锂盐等原辅材料产业链及设备制造商产生利好。

  宁德时代表示,此次定增是响应国家“双碳”目标。随着新能源汽车渗透率不断提升,全球动力电池产业预计在2025年迈入“TWh”(亿千瓦时)时代,定增有助于公司稳步扩张产能,稳固行业领先地位。

  东吴证券研报认为,截至2021年8月13日,宁德时代7大主要基地合计规划产能超过500Gwh,考虑到合资产能,2025年,宁德时代产能规划近600Gwh,在全球电池企业中规划产能最大(LG规划2025年产能达到430Gwh,SK规划2025年产能200Gwh)。

  宁德时代公告称,此次募投项目预计投资回收期约6~7年。

  电池荒vs产能过剩

  在业内人士看来,宁德时代的扩产计划实际符合市场预期。

  早在今年5月份的股东大会上,宁德时代曾毓群就表示:“客户最近催货真的受不了了。”

  特斯拉早在年初时预计,即使其电池供应商以最大速度发展,预计在2022年及以后电池供应仍面临严重短缺。今年以来,来自国内的动力电池及汽车制造商方面消息显示,锂电池产能紧缺,锂电池产能瓶颈将在较长时间内一直存在。

  不过,一边是锂电企业持续扩产,另一边却是产能利用率备受质疑。

  有数据显示,我国动力电池产能虽已达270~280GWh,但总体产能利用率却只有30%。2020年全球动力电池产能为804GWh,出货量为212.9GWh,产能利用率为26.5%。

  其中,全球头部电池厂商产能利用率处于较高水平,宁德时代以超过70%的利用率,排在首位,并与排名第二、三位的企业拉开了20%以上的距离。

  另据宁德时代财报数据显示,2020年,公司以34GWh的装机量位居全球第一,而公司2020年的产能为69.1GWh,产量为51.71GWh,产能利用率为74.83%。

  尽管在产能利用率上已经傲视全球,但对比宁德时代2019年和2020年财报数据,公司产能利用率也出现了下降。其中,2019年公司产能为53.00GWh,产量为47.26GWh,产能利用率达到了89.17%。

  对此,林伯强对《证券日报》记者表示,在政策利好支持下,宁德时代通过巨额定增加速扩产以满足后续市场需求,新能源电池行业扩产竞赛正在加速。但是,在资本热捧背后,需要警惕结构性的产能过剩矛盾。

  “动力电池+储能”双头并进

  数据显示,2020年全球动力电池装机量136.3GWh。今年1—6月份,全球动力电池装机量为114.1GWh,同比增长已超过1.5倍。据相关机构预测,宁德时代2021年底产能将达到163GWh。

  对此,祁海坤对《证券日报》记者表示,近年来,受到受国家政策鼓励支持,我国锂电池产业规模和市场销量都位于世界领先位置,产业链重构的新能源汽车将成为我国低碳经济的重要引擎。预计未来5年将会有300Gwh左右的储能电池应用,“动力电池+储能电池”的双头并进更符合市场发展需求。

  实际上,在宁德时代此次定增项目中,就已经包含了储能项目的布局,其中公司募投30GWh储能电柜,另90GWh项目为电动车和储能电池共产线。国信证券认为,预计全球储能市场需求在2025年有望达到102GWh,2020至2021年复合增长率约为31%,

  但也有业内人士指出, 目前,新能源+储能已经成为标配,在没有完整的盈利机制和收益保障下,配储成为一种成本负担。此外,储能的发展也受限于技术层面。调查显示,80%以上的投运项目均未能够达到预期的技术要求和使用寿命,储能行业的发展仍然面临诸多问题需要探索解决。

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